友利：
専門用語がたくさん飛び出しましたね。
債券とは何かという話は当社の深町さんが分かりやすく説明している動画があるので、読者の方にもぜひご覧になっていただけたらと思います。
福室先生の話をまとめると、利息を払ってもらう約束で人にお金を貸して、その人がちゃんと利息も払ってお金を返してくれたら利息分は儲かるので、債券投資も同じような仕組みで儲かるということですよね？

福室：
だいたいそんな感じですが、借金と違うのは、債券は株式と同じく他の人に売ったり他の人から買ったりすることができるところですかね……。ややこしいのでこのあたりはまた説明します。

友利：
なるほど。確かにややこしそうなので後回しにしましょう（笑）。

福室：
BBB以上の格付は投資適格格付と呼ばれていて、信用リスクが比較的低いと言われています。2021年5月末のポートフォリオだと、投資している債券の格付は全てBBB以上ですから、あまり信用リスクは高くないということになります。

友利：
デフォルトによる損失が生じにくいポートフォリオになっているということですね。

福室：
ファンド自体、あまり信用リスクを高めないようなコンセプトになっていることもありますが、市場環境等を見ながら投資した結果、今のところ信用リスクは低めですね。ただ、格付が高いからと言って必ずデフォルトが起きないとも限らないので、保有している債券の信用リスクには常に注意して運用しています。

友利：
頼もしいお言葉ですね！

※「ポートフォリオ特性値」は、ファンドの組入債券等（現金等を含む）の各特性値（最終利回り、デュレーション）を、その組入比率で加重平均したものです 。（Bloombergの情報を基にレオス・キャピタルワークス株式会社作成）
※最終利回りは、ファンドが投資している債券等の特性を示すために各債券の利回りから算出したものであり、ファンドの運用成果を示唆、保証するものではありません。


福室：
これは、もし今持っている債券を満期まで持つと1年で0.64％のリターンが得られるということです。

友利：
それなら分かりやすいですね！でも100万円投資すると1年で得られるリターンは6,400円……？言いにくいんですがちょっと少ないんじゃ……。

福室：
でも、定期預金の金利などと比較するとすごく高いと思いますよ（笑）。
また、満期まで保有すると決めて運用しているわけではないのです。そのため、リターンは最終利回りどおりにはなりません。

友利：
満期まで保有しないということは、満期が来るまでに今持っている債券を売却するということですか？

福室：
そのとおりです。もちろん満期まで保有する場合もあると思いますが。

友利：
債券を売却するかどうかとか、いつどのように売却するかといったことはどうやって判断しているのでしょうか？

福室：
そこがアクティブ運用の醍醐味なのです。これからこの連載で存分にお伝えできたらと思います。

友利：
上手くかわされてしまいましたが、次回以降も必見ですね（笑）。次回もよろしくお願いします！

福室：
よろしくお願いします。