「教えて！福室先生」第2回です！今回も福室先生に色々と質問をして、債券運用の難しいところ、分かりにくいところをなるべくわかりやすく皆様にお伝えできたらと思います！

友利：
債券と金利は切っても切り離せない概念だと思うのですが、金利を簡単に説明することってできますか？

福室：
いや～悩ましいですね～。金利は利回りと同じだと思っていただければいいと思います。つまり、債券に投資したときのリターンですね。 

友利：
利率とは違うんですよね？

福室：
違いますね。利率は、債券の元本に対して、どれだけクーポン（債券の利息）が支払われるかというものです。
利率は市場価格が考慮されていないので、債券に投資したときのリターンとは違ってきます。
例えば、元本が100円で利率が年10％の場合、毎年10円のクーポンを受け取ることができるわけですが、その債券を購入するためにいくらかかるかが分からないと、実際のリターンは計算できないですよね。 

友利：
債券に投資したときのリターンということであれば、前回、最終利回りという言葉が出てきたと思うのですが、これが金利になるのでしょうか。

福室：
ざっくり説明するとそうですね。最終利回りは、現時点の市場価格で債券を購入したら、満期まで保有するとどれくらいのリターンがあるかという指標です。

例を使って説明すると、1年後に満期を迎えて、満期にクーポン10円と元本100円が返ってくる債券を100円で購入する場合、100円が１年後に合計110円で返ってくるわけですから、最終利回りは10円÷100円で10％ですよね。

友利：
そうなりますね。「現時点の市場価格で債券を購入したら」ということでしたが、「現時点の市場価格」が変動するとどうなるのでしょうか。

福室：
もしその債券の価格が110円になっていたら、110円で購入したものが110円で返ってくるので、金利（最終利回り）は0％です。一方、債券価格が90円になっていたら、110円-90円で20円儲かるわけなので、金利（最終利回り）は20円÷90円で、およそ22％です。今の例のように、債券価格が上がると金利は下がり、債券価格が下がると金利は上がります。

友利：
なるほど。債券価格と金利は逆の動きをするということですね。

福室：
そうです。
債券の条件（クーポン、満期など）が分かっていれば金利は債券価格から計算できます。
その逆も同じで、金利が分かればその債券の価格も分かるんです。そのため、「金利が1.5％なら買おう」とか、「金利が1％なら売ろう」とか、金利の値だけで取引することもあります。株式なら株価だけが取引で使われると思うのですが、債券の場合は、債券価格で取引することもあるし、金利で取引することもあるのが違いですね。

友利：
債券のちょっと難しいところですね。

福室：
なじみがない方には複雑に感じられるかもしれません。
基本的には、
「債券価格が上がる＝金利が下がる」
「債券価格が下がる＝金利が上がる」
ということを押さえていただければ大丈夫です。

金利の変動で債券価格が変動すると、当然、債券ファンドの保有する資産の価格が変動することになるので、債券ファンドの基準価額も変動します。
金利が変動することで保有する債券の価値が変動してしまうのが金利変動リスクです。

友利：
金利について解説いただいたところで、なぜ金利が変動するのかということをお聞きしたいです。

福室：
私たちが保有しているものを含め多くの債券は市場で取り引きされていて、価格や金利で表される債券の価値は常に変動しています。

友利：
そこは株式とも同じですね。
ただ、株式の場合は、その企業の製品の売れ行きがよいとか、その企業にとって有利な法案が成立したとかそういった情報で株価が変化しますよね。

福室：
債券も色々な情報で価格や金利が動くのは同じなのですが、特に先進国の国債となると、個別の株価よりも大きなスケールの話になってきます。
例えば、その国の物価や景気、金融政策など様々な要因が国債の金利に影響を与えてくることになります。個別の株価をミクロとすると、国債の世界はマクロと言えます。

友利：
規模が大きくて難しそうです！今後、三宅先生（経済調査室・三宅）にも登場してもらって一緒に解説してもらおうと思います。

福室：
ぜひ力を借りたいですね（笑）。後編では物価や景気、金融政策が金利にとってどういった影響を与えるかということころだけ、説明いたします。


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