この記事のポイント

• ひふみ投信の基準価額は高いのか
• 基準価額が高いとダメ？
• 基準価額でリターンを計算

「投資と上手に付き合う方法」の第6回です！第5回の続きになります。

前回から、「投資信託の値段」というテーマで基準価額についてご説明させていただきました。基準価額について仕組みをご理解いただいたところで、よくいただくご質問にお答えしたいと思います。
それは「ひふみ投信の基準価額は高いのか？」というご質問です。

一般社団法人投資信託協会さんの投信総合検索ライブラリーで検索したところ、この記事を書いている2021年8月3日時点で、投資信託の本数は5,927本で、そのうち基準価額が2万円を超えている投資信託は853本しかありませんでした。

ほとんどの投資信託は基準価額が1万円台以下ということです。
一方、ひふみ投信の基準価額は2021年6月末時点で62,930円です。すべての投資信託が10,000円からスタートしますが、他の投資信託と比較してもかなり高くなっています。

ひふみ投信の基準価額が比較的高い理由は、以下の3つです。
①これまでの運用実績が比較的良かったこと
②ひふみ投信が分配金を払い出していないこと
③ひふみ投信の運用期間が長いこと

まず①ですが、前回基準価額の変動要因で見たとおり、投資信託が保有している資産の時価評価額が増加すると、総口数に対して純資産総額が増加することになり、基準価額は上昇します。
ひふみ投信は株式に投資する投資信託ですので、株価が上昇する株式にうまく投資できたことで、株価上昇による基準価額の上昇を実現できたということです。

次の図はひふみ投信の月次ご報告書であるひふみのあゆみ（2021年6月度号）からの抜粋です。
TOPIXは日本の株式市場全体の値動きを表す指数ですが、この図でTOPIXが23,413円とあるのは、TOPIXと全く同じ値動きをする投資信託がひふみ投信と同時期に運用をしたときの基準価額と言えます。
この図からは、ひふみ投信で保有していた資産の価値がTOPIXよりも大きく上昇したことで、基準価額がより高くなったと読み取ることができます。もちろん、過去TOPIXを上回っていたからと言って、今後も同じ結果になるとは限りませんのでご留意ください。

※基準価額とは「ひふみ投信」の一万口あたりの値段のことです。また信託報酬控除後の値です。
※ひふみ投信の当初設定日の前営業日（2008年9月30日）を10,000円として指数化し、基準価額とTOPIXのグラフや設定来の運用成績の表を作成しています。
※TOPIXは、全てTOPIX（配当込み）を用いています。TOPIX（配当込み）は当ファンドのベンチマーク（運用する際に目標とする基準）ではありませんが、参考として記載しています。
※将来の結果等をお約束するものではありません。

次に②ですが、これも前編でご説明したとおり、分配金の払い出しは基準価額が下落する要因です。
ひふみ投信は2008年10月の運用開始以来1円も分配金を払い出していないので、分配金によって基準価額が下がったことはありません。
ちなみに、先ほどの投信総合検索ライブラリーによると、分配金を1円も払い出していない投資信託は2,828本で全体の半数未満でした。
どちらかというと分配金を払い出す投資信託の方が多いようです。

そして③です。ひふみ投信は2008年に運用をスタートしているので、2021年現在で運用してからおよそ13年が経過しています。
基準価額は保有資産の価値の変動の積み重ねで変動しますので、保有資産の価値が上昇することを前提にすれば、運用期間が長いほど積み重ねも大きくなり、基準価額はより高くなります。
投信総合検索ライブラリーによれば、分配金を払い出しておらず運用期間が10年以上の投資信託は769本でした。

現時点で存在する投資信託のほとんどが分配金を払い出しているか、ひふみ投信よりも運用期間が短いということです。

ひふみ投信と同じような運用をしている投資信託であっても、運用開始が遅く、運用期間が短ければ基準価額もひふみ投信よりも低くなります。

2012年に運用を開始したひふみプラス、2016年に運用を開始したひふみ年金は両方当社が運用する投資信託で、運用の中身はひふみ投信とほとんど変わりません。
しかし、2021年6月末の基準価額は、ひふみ投信の62,930円に対してひふみプラスが51,610円、ひふみ年金が18,995円です。運用期間の違いが基準価額に大きな影響を与えることが分かると思います。

ただし、投資信託が分配金を払い出していると、分配金を同じ投資信託に再び投資をするのか、それとも現金で持っていくのかで投資家のリターンは異なりますので、修正が必要になります。分配金を同じ投資信託に再び投資するパターンで計算するのが一般的です。

また、身もふたもないのですが、過去のリターンは投資信託の月次レポート等を読めば書いてあるので計算が面倒な方も大丈夫です。そういった資料に記載されているリターンがどういったものかをご理解いただければと思います。

いかがでしたでしょうか。結論としては、基準価額が高いか低いかは投資信託を選ぶ指標にはならないということです。投資信託の値段と聞くと強く意識してしまいますし、できるだけ安いものがいいのではと思ってしまう方もいらっしゃると思います。

しかし、冒頭で申し上げたとおり、投資信託で重要なことは、その値段が購入したときの値段からどのように変化するかです。今の基準価額は、過去の値動きの積み重ねであって、その水準自体には大きな意味はありません。

今、ひふみ投信の基準価額は約6万円なので、運用してから13年ほどで基準価額は約6倍になったということです。仮にこれまでと同じペースで基準価額が上昇すれば、13年後の基準価額は36万円、26年後の基準価額は216万円です。さすがに基準価額が100万円、200万円となると、割高と言われることすらなくなるのかなと期待しているところです（笑）

ということで、今回の記事はおしまいです！次回以降もぜひよろしくお願いいたします。

【追記】2022年７月13日に記事の一部修正をいたしました。

※当記事のコメント等は、掲載時点での個人の見解を示すものであり、市場動向や個別銘柄の将来の結果を保証するものではありません。ならびに、当社が運用する投資信託への組み入れ等をお約束するものではなく、また、金融商品等の売却・購入等の行為の推奨を目的とするものではありません。